尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季(jì)报披(pī)露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整一(yī)段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精密(mì)等。

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